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中國潮流玩具巨頭泡泡瑪特（Pop Mart）近期面臨嚴峻的市場挑戰，隨著旗下 IP 拉布布（Labubu）二手市場急劇降溫，該公司股價（HKG 9992）自 2025 年 8 月的歷史高點每股 335 港幣至今下跌超過四成，市值蒸發港幣逾千億元。

Labubu 是由香港插畫家創作，以其兔耳和鋸齒狀牙齒為特徵的精靈角色，母公司泡泡瑪特 2025 年初受惠於 Labubu 在 BLACKPINK 成員 Lisa、泰國公主思蕊梵、蕾哈娜、貝克漢等偶像名人配戴加持引爆全球熱潮，在香港股價一路飆升，共同創辦人王寧的身價因此一度登河南首富 。

然而潮玩熱潮未能持續，根據外媒彭博社、日本共同社報導，泡泡瑪特自 8 月 26 達到歷史高點 335 港幣/股後，股價便開始持續下滑，截至 12 月 30 日已累計下挫約 44%，市場對 Labubu 等產品熱度是否降溫的擔憂，對投資者情緒構成巨大打擊 。

中國媒體快科技則指出，二手市場的價格波動直接映襯出 Labubu 的退燒，曾經溢價數倍的 Labubu 玩偶二手價現已大幅跳水，許多黃牛因此暫停收購。

以下是部分 Labubu 產品在二手市場的價格變化：

產品系列

官方原價（RMB）

二手市場最高價（RMB）

2025�月均價（RMB）

變化

坐坐派對搪膠毛絨系列（一盒）

594

1478

632

接近原價

熱門隱藏款盲盒

-

2800

1200

價格腰斬

部分單隻款式

99

-

82

跌破原價

面對 Labubu 過氣的挑戰，泡泡瑪特正積極調整策略，將希望押注在「愛哭包 Crybaby」和「星星人」等系列，試圖複製拉布布的暴紅模式，以證明其成長能力並非單一 IP 所能決定 。